• El mercado espera que alcance los 80.000 millones de dólares
• El resto de tecnológicas reduce su aportación en favor de la inversión
• Apple aún mantiene el trono de ofrecer la mayor rentabilidad total al accionista

Nvidia no solo es la compañía capitalizada más grande del mundo, sino que también realizará la mayor recompra de acciones del mercado estadounidense. La fabricante de semiconductores destrona así a Apple, que llevaba más de un lustro siendo la compañía que más dinero repartía entre sus inversores por esta vía. Así, Nvidia destinará 80.000 millones de dólares a comprar sus propias acciones mientras que el resto de grandes tecnológicas priorizarán la inversión en inteligencia artificial (IA) en lugar de mantener sus políticas retributivas intactas.

Tras cerrar sus últimos resultados trimestrales, los responsables de Nvidia anunciaron un nuevo programa de recompras de acciones para el año 2026. Y este importe rondará los 80.000 millones de dólares. El consenso de mercado que recoge FactSet corrobora esta cifra mientras que recorta el dinero que destinarán para la misma causa Apple, Alphabet o Meta. De todas ellas, Apple sería la que menos alteraría sus programas respecto a ejercicios anteriores. No obstante, su cifra se quedaría por debajo de los 78.000 millones de dólares que provoca ese cambio en el podio dentro del índice S&P 500.

El cambio es relevante porque las recompras de acciones son la forma habitual de repartir el beneficio entre los accionistas en Wall Street. Es el caso contrario al de la bolsa europea, donde la forma más habitual es el dividendo. No obstante, en ambos mercados se utiliza una combinación de ambas fórmulas y, también en ambos mercados, las recompras de acciones ganan peso.

Desde el 2023, Apple ha destinado más de 90.000 millones netos a recomprar acciones. Al comienzo del 2026, el consenso de expertos esperaba cierta continuidad en su política para el ejercicio en curso. Pero esto se truncó con los fuertes planes de inversión que están desarrollando las grandes tecnológicas para seguir siendo líderes en sus respectivos negocios con el desarrollo de la IA. Es decir, priorizan destinar su flujo de caja libre al gasto en capital antes que en recomprar acciones.

La desaparición de las recompras de acciones y la emisión de nuevos títulos representan un cambio en la forma de operar de los grandes tecnológicos. Al retirar acciones del mercado se da un incentivo para que el precio por acción suba (menos acciones en circulación). «Sin esta palanca, los gigantes tecnológicos se enfrentan a una mayor presión para ofrecer rendimientos proporcionales sobre su capital invertido», según el gestor de carteras en Brandes Investment Partners, Brent Fredberg. Aun así, Apple es la tecnológica que menos recorta su programa de recompras entre las Siete Magníficas (excluyendo a Nvidia).

Según el analista de Bloomberg, Robert Schiffman, uno de los objetivos que estaría buscando Apple es contar con un saldo de caja neto más robusto con el que mejorar su calificación crediticia. Es decir, contar con un mejor perfil con el que salir al mercado en busca de financiación con emisiones de deuda en el que pague menos intereses. «Podríamos prever una mejor calificación en agencias como S&P al grado de Aaa/AAA, una ratio que solo tiene Microsoft», apunta el experto.

Nvidia también incrementó sus inversiones en IA. No obstante, su gran capacidad para generar caja le permite también aumentar su plan de retribución al accionista. Los programas de amortización de acciones de Nvidia empezaron a destacar entre las 20 más grandes del S&P 500 a partir del 2021. En 2023, cuando Apple superó los 90.000 millones, Nvidia dedicó alrededor de 10.000 millones, el decimoquinto puesto por volumen neto dentro del índice de Wall Street. En tres años pasará al primer puesto si se cumplen las estimaciones del mercado y Nvidia aplica su plan ya adelantado.

Mientras se espera que Microsoft siga aumentando su programa para 2026 hasta rondar los 20.000 millones de dólares, la suma de Meta y Alphabet se situaría por debajo de los 40.000 millones. En el primer trimestre solo Microsoft recompró acciones. Amazon no destaca por sus recompras de acciones. Esto permitirá a grandes compañías financieras recuperar sus posiciones habituales y previas alboom tecnológico dentro del S&P 500. JP Morgan, Bank of America y Visa destinarán a sus propios programas más de 80.000 millones en total este año, según las expectativas de FactSet.

No obstante, Apple todavía defiende un trono que Nvidia no ha podido usurpar. Con los programas de amortización de acciones previstos para este año, el dividendo que se repartirá a cargo de este ejercicio y con el precio de cotización actual; Apple seguirá siendo la que aporte la mayor rentabilidad total al accionista. Frente al 1,8% que ofrece Nvidia, Apple aporta un retorno de recompra más dividendo del 2,14%. De nuevo, Meta y Microsoft se quedarán por detrás y bajo el 1,6% mientras que Alphabet, cuyo dividendo es testimonial, no llegaría a una rentabilidad total del 1%.

¿Defenderá Nvidia el trono frente a Samsung?

Si bien la mayor parte de las grandes tecnológicas está derivando su flujo de capital a la inversión sacrificando el reajuste de capital, hay otros jugadores que, como Nvidia, pueden retribuir al accionista por esta vía sin reducir la partida del gasto en capital. Es el caso de Samsung, compañía coreana que recientemente se disparó en bolsa ante el rumor de que pudieran elevar su plan de recompras para este año sobre los 90.000 millones de dólares. De confirmarse, no solo situaría a Samsung como la compañía asiática con el mayor programa de recompras de Asia, sino que superaría a Nvidia y ocuparía su puesto al frente de toda la bolsa global.

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