por: Tej Parikh. Financial Times.

La confianza de los votantes y las empresas presionará la agenda del presidente        

Bienvenidos de nuevo. Hace dos semanas, presenté cinco escenarios optimistas para la economía global. El primero fue: «Donald Trump diluye sus planes arancelarios». Ahora que el presidente estadounidense ha presentado su histórico paquete de aranceles de importación, retomo esta idea. Esta semana, busqué argumentos para explicar por qué los aranceles estadounidenses no se mantendrán altos por mucho tiempo. Esto es lo que encontré:

Primero, el sufrimiento económico. A corto plazo, la mayoría de los analistas prevén que los aranceles de importación de Trump aumenten los precios y ralenticen la actividad económica. Sin embargo, la Casa Blanca podría haber sobreestimado su capacidad para resistir la presión política ante la entrada en vigor de los aranceles.

La confianza del consumidor está decayendo ante la perspectiva de los malos tiempos que se avecinan. Pero a medida que los últimos aranceles afecten a las cadenas de suministro, se desplomará.

Los bienes duraderos y no duraderos, como alimentos y ropa, representan el 30 % del gasto de los hogares estadounidenses. Estos se verán afectados, en distintos grados, por el aumento de los aranceles. (Una estimación sugiere que el precio de un iPhone 16 Pro Max podría subir de 1599 a 2300 dólares si todos los costos arancelarios se trasladan a los consumidores).

Los aranceles de Trump previos al 2 de abril ya estaban impulsando al alza los precios de los fabricantes. Dada la magnitud de su última ofensiva, la inflación podría aumentar más y más rápido de lo previsto. Los aranceles generales limitan la capacidad de los proveedores estadounidenses para encontrar alternativas más económicas rápidamente. En general, Allianz Research prevé que alrededor de dos tercios de las empresas trasladarán los costos a los consumidores.

Los efectos no relacionados con los precios de la agenda de Trump también se acumulan: los llamados anuncios de despidos vinculados a la Eficiencia del Departamento de Gobierno ascendieron a más de 280.000 en los últimos dos meses, mientras que los aranceles existentes y la incertidumbre frenan los planes de contratación e inversión.

Esto se suma a las preocupaciones económicas previas a la llegada de Trump. Cabe recordar: los precios han subido un 20% de media desde principios de enero de 2021 (con una inflación aún mayor para los productos más baratos), y el endeudamiento está aumentando en los estados republicanos (lo que podría agravarse si la Reserva Federal de EE. UU. mantiene los tipos de interés altos durante más tiempo para evitar espirales inflacionarias vinculadas a los aranceles). En resumen, el umbral de los estadounidenses para un sufrimiento inmediato y mayor es menor de lo que cree el presidente.

El enfoque selectivo que están adoptando los socios comerciales en sus represalias agravará la situación. Por ejemplo, la UE está diseñando gravámenes dirigidos a los estados controlados por los republicanos —incluyendo la soja en Luisiana, la carne de vacuno en Kansas y los productos agrícolas en Alabama— en respuesta a los aranceles de Trump al acero y al aluminio.

Esto es importante porque los índices de aprobación siguen de cerca la confianza del consumidor, especialmente para los republicanos durante la presidencia de Trump. Y la preocupación política ya estaba aumentando dentro del Partido Republicano incluso antes de los aranceles «recíprocos» del presidente.

Datos recopilados de YouGov por John Burn-Murdoch en el FT muestran que la aprobación económica de Trump entre sus votantes no partidarios de Maga 2024 está cayendo rápidamente. La confianza del consumidor republicano en general también se encuentra en un punto de inflexión.

Desde que Trump reveló sus últimos aranceles, el descontento se ha extendido. En el Senado, el miércoles se aprobó con apoyo republicano una resolución, en gran medida simbólica, para revocar los aranceles contra Canadá. Más tarde esa misma semana, el FT informó sobre una ruptura emergente entre los principales republicanos en materia de política comercial. El senador republicano Ted Cruz (generalmente un firme partidario de Trump) también advirtió sobre una posible «masacre» para los republicanos en las elecciones intermedias de noviembre de 2026.

Las empresas también podrían expresarse más abiertamente, al menos en privado, señala Marko Papic, estratega jefe de BCA Research. Las corporaciones estadounidenses existentes, que emplean a estadounidenses a un nivel mayor que el que generaría un renacimiento industrial teórico, se enfrentarán a costos elevados y perderán negocios en los mercados extranjeros.

Las principales acciones tecnológicas, bancarias e industriales del S&P 500 se han desplomado. Apple experimentó la mayor caída de su historia en un solo día. Las redes de empresas tecnológicas y las grandes empresas presionarán a sus contactos en la administración, y las carteras de valores de los altos funcionarios se verán afectadas.

Los propietarios de pequeñas empresas, que emplean a casi la mitad de la fuerza laboral del sector privado y son un importante electorado republicano, también se sienten ahora menos optimistas. Los planes para eliminar las exenciones arancelarias «de minimis» a nivel mundial serían particularmente dolorosos para ellos.

En los mercados financieros, se necesitará algo espectacular para cambiar a Trump, dada su ligereza respecto a la caída de los precios de las acciones hasta la fecha.

«Es como pedirle a un pirómano que apague un incendio que él mismo provocó», dijo Jonas Goltermann, economista jefe adjunto de mercados de Capital Economics. Existe cierto grado de dificultad, ya sea en la renta variable o en otros mercados, que podría impulsar algún tipo de replanteamiento. Pero es aún más…