Marcobre SAC realizará una emisión internacional de bonos por US$ 400 millones de 7 a 10 años, habiendo recibido calificación de BB+ de S&P y de BBB- de Fitch. El monto recaudado se unirá a un crédito sindicado por US$ 300 millones, para refinanciar un crédito sindicado de US$ 400 millones que obtuvo el 2022, además de US$ 200 millones de deuda de corto plazo.
Marcobre es un joint venture del grupo peruano Breca (60%), a través de Minsur, SA y el chileno Matte (40%), a través de Alxar International Spa, que explota la mina de cobre Mina Justa en Ica, que inició operaciones el 2021 con vida útil de 16 años. Emplea 1,336 trabajadores y 3,345 contratistas. En el 2024 produjo 123,765 toneladas de cobre.
En su informe, Fitch señala que Marcobre es una subsidiaria clave de Minsur, representando el 50% de los ingresos consolidados de Minsur y Ebitda (utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización), y el 55% de su deuda el 2024. Entre el 2022 y el 2024, Marcobre entregó más de US$ 600 millones a Minsur en dividendos. Fitch proyecta un Ebitda de US$ 800 millones el 2025 y de US$ 540 millones el 2026, lo que soportará un plan de inversiones de US$ 900 millones entre el 2025 y 2028. Fitch asume un dividendo de US$ 530 millones para Minsur y Alxar los años 2025-26.
S&P explica que en diciembre 2025, Marcobre refinanció US$ 300 millones de su crédito sindicado que vencía el 2027 y lo amplió al 2030. Indica que Marcobre representa el 68% de dividendos que reciben los accionistas de Minsur. S&P asume que la producción de Marcobre será de 131,000 toneladas el 2025 y 102,500 toneladas el 2026, de los que el 60%-70% en concentrados y el resto en cátodos de cobre. Los ingresos de Marcobre serán de US$ 1,300 millones el 2025 y de US$ 1,100 millones el 2026, representando el 50% de las acciones de Minsur, con costos de producción de 25%-30% y gastos generales de 10% de los ingresos. Los pagos de dividendos serían de US$ 380 millones para el 2025 y de US$ 150 millones para el 2026.
De acuerdo a Credicorp Capital, Marcobre tendrá un Ebitda de US$ 950 millones el 2026 y de US$ 1,050 millones el 2027, y su principal inversión será la mina subterránea de Mina Justa por US$ 500 millones al 2028, lo cual extenderá la vida útil de la mina de 16 a 20 años, es decir, al 2041.
