• El barril Brent supera los 115 dólares y se acerca a los máximos del 2022
• El gas europeo cotizado casi dobla su previo en el año
• El mercado espera precios más altos de media para el conjunto del 2026

El precio del petróleo cierra un mes récord. El barril Brent se dispara en marzo un 60% que supone anotar el mes más alcista para el crudo de referencia en Europa de toda su historia. La escalada bélica en Oriente Medio y el cierre casi total del Estrecho de Ormuz provoca un repunte de los precios de todas las materias primas. El petróleo y el gas se acercan a máximos no vistos desde el inicio de la guerra de Ucrania ante el temor a un nuevo shock de oferta a escala global. El Brent ya supera los 115 dólares y las expectativas apuntan a un precio superior si el conflicto se estanca o empeora, como barajan cada vez más expertos.

El conflicto entre Estados Unidos e Irán ya no será cuestión de semanas. El mercado ha dado su brazo a torcer y descuenta que la tensión alrededor del Golfo Pérsico no tendrá fácil desenlace. Aunque se alcanzara hoy mismo un acuerdo de paz, el tráfico de combustible por el Estrecho de Ormuz tardaría semanas en alcanzar cierta normalidad. Además, se han dañado en los ataques varias instalaciones petroleras y gasísticas en la zona, por lo que la tensión se mantendrá sobre los precios durante la mayor parte del 2026.

Esta es la lectura principal que arrojan los contratos cotizados del petróleo y del gas. Pero también de otros combustibles derivados de las materias primas. El barril Brent marcaba un precio de 72,5 dólares antes de que Estados Unidos e Israel atacasen sus primeros objetivos en Irán en el último fin de semana de febrero. La reacción inicial fue la rápida subida de los precios del crudo. Con cada escalada bélica, los precios han tendido al alza.

El petróleo ha experimentado otros repuntes de precio en un corto espacio de tiempo. En febrero de 2022 el crudo se disparó más de un 40% con la invasión rusa en Ucrania. Pero experimentó una rápida caída posterior, aunque el precio medio de ese año fuera elevado. En 2008 y 2011 también hubo shocks puntuales. Sin embargo, el visto este mes no encuentra rival en la historia del Brent. En el caso del crudo de referencia en EEUU, el WTI Texas, la subida de marzo es la segunda mayor de su histórico solo por detrás de la de mayo del 2020.

Lo mismo ocurre con el gas. El TTF holandés, la referencia cotizada del mercado europeo, supera los 55,5 dólares por MWh. Estos contratos suben más de un 70%, lo que sitúa este marzo en el peor mes desde septiembre de 2021. Por otra parte, en lo que va de 2026, el TTF casi dobla su precio (avanza alrededor de un 95%).

La última hora de la guerra

Éste último fin de semana se han unido grupos hutíes en Yemen a la lucha, con el disparo de cohetes sobre suelo israelí. De esta manera, hay un conflicto abierto entre Irán, Israel, Estados Unidos, Hezbolá en territorio libanés y ahora los hutíes en suelo yemení. También se han producido ataques en varios países árabes del Golfo Pérsico. Y Estados Unidos ha mandado tropas para una operación en tierra. Es decir, es una guerra abierta en una zona por donde pasaba uno de cada cinco barriles de petróleo del mundo y alrededor de un 20% del gas que se consume en el planeta. Hoy, Irán apenas permite el tránsito a una decena de países que apenas fletan barcos por la peligrosidad de la ruta y los altos cánones que hay que pagar a Irán para cruzar el Estrecho de Ormuz.

Sobre la mesa está una negociación prorrogada en dos ocasiones por parte del presidente de Estados Unidos. Esta extensión de la posibilidad de un acuerdo estaría vigente hasta el 6 de abril. «En paralelo a las afirmaciones de Donald Trump según las cuales «las conversaciones van muy bien», Irán e Israel siguen intercambiando disparos de misiles, la tensión aumenta en el resto de los países del golfo y, sobre todo, el estrecho de Ormuz sigue estando impracticable en gran medida», comenta el estratega de La Financière de l’Échiquier (LFDE), Enguerrand Artaz.

Mientras tanto, el mercado no contempla un cese de las hostilidades. Tampoco la contención de los precios del crudo o del gas. Y esto eleva los precios de la energía y las expectativas de inflación en todo el mundo.

Las proyecciones del mercado no dejan de elevar el precio medio previsto del Brent para el segundo trimestre del 2026 y para el conjunto del 2026. Varias firmas empiezan a hablar de ver el barril Brent por encima de los 120 dólares. Desde el departamento de análisis de Intesa Sanpaolo sitúan su valoración en los 125. Y algunas se ponen en lo peor con una invasión estadounidense en Irán que podría provocar picos de precios en los 200 dólares.

Según el consenso de mercado que recoge Bloomberg, el crudo europeo anotará un precio medio de 101,7 dólares de mayo a junio. Es un 54% superior al previsto antes del inicio de las hostilidades y está un 30% por encima del precio medio del primer cuarto del año. Del mismo modo, el precio medio que prevén los expertos para el 2026 supera los 90,7 dólares por barril. Si se cumplen estas estimaciones, el Brent anotaría este año un precio un 32% por encima de lo visto en 2025. En los pronósticos del gas, el consenso de expertos espera un precio medio para 2026 de 52,5 dólares por MWh: un 90% superior al proyectado al comenzar el año.

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