La semana pinta multicolor, por una lado la reducción del déficit fiscal de -1% al mes de junio pero con dos petardos en el futuro inmediato: el fenómeno de El Niño y la reunión de banqueros en Jackson Hole en Wyoming (EEUU). El primero subirá el déficit fiscal, pero, el segundo puede mover tasas, dólar y mercados globales.
- La deuda de los EEUU acaba de cruzar una línea que parecía de ciencia ficción: US$40 billones. Se ha duplicado en la última una década, disparando el costo de los intereses anuales que arriban al 20% de los ingresos fiscales, convistiéndose en una jaqueca que importa mucho más allá de Washington.
- La señal vino del mercado que manda: los bonos del Tesoro estadounidense. Los rendimientos largos volvieron a sacudirse ante una ecuación incómoda: déficits enormes, más demanda por financiamiento privado y el Tesoro intentando evitar que las tasas a largo plazo se disparen. La decisión de duplicar las recompras de bonos ha logrado bajar los rendimientos, pero solo temporalmente.
¿Por qué importa en Perú? Porque el bono del Tesoro a 10 años (T BOND 10) sigue siendo el precio base del dinero global y la situación fiscal del Perú ha mejorado pero, es vólatil. Si Estados Unidos paga más por endeudarse, también lo harán los países emergentes y sus empresas. Y el Perú todavía tiene que colocar cerca a US$14.000 millones de deuda este año, lo mismo que las grandes empresas peruanas que se financian con bonos.
- Y así llegamos a la semana de Jackson Hole. El mercado estará pendiente de qué más puede hacer el Tesoro para contener las tasas largas y, sobre todo, de las señales que entregue el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, sobre tasas y el futuro de la política monetaria. Desde el Perú habrá un espectador relevante: Julio Velarde stará en Wyoming el 28 y 29 de agosto.
- Además, la pelea económica de esta semana tiene protagonistas de peso: The Economist y Daron Acemoglu, Nobel de Economía 2024 y uno de los académicos más influyentes del mundo.
