El CEO de AFP Integra conversó con este Diario en el foro empresarial sobre el impacto del octavo retiro de fondos y en futuro de la reforma del sistema de pensiones.
Desde CADE Ejecutivos 2025, Aldo Ferrini, CEO de AFP Integra, comparte con El Comercio su perspectiva sobre el sistema previsional peruano, tras las recientes modificaciones que realizó el Congreso, que incluyó la aprobación del octavo retiro de fondos por hasta 4 UIT. Además, el ejecutivo brinda detalles sobre el impacto que ya ha tenido el deterioro de los bonos de Rutas de Lima con vencimiento en el 2036 y 2039, adquiridos años atrás por parte de diversas administradoras privadas, sobre los fondos de pensiones locales, tras las alertas que ha generado la disolución de la filial de Brookfield Asset Management.
—El octavo retiro de fondos de pensiones ya está en proceso. ¿A cuánto asciende el impacto previsto para AFP Integra?
Estamos viendo un poco menos de solicitudes. De todas maneras, los números son altos. En esta primera vuelta estábamos esperando que soliciten [el retiro de fondos] más o menos el 60% de los afiliados que tenemos. Estamos en 56%. Es una buena noticia, pero no es que sea significativamente menos. Por lo tanto, el impacto igual será relevante. Esperamos que al final del proceso de retiro sean entre S/10.000 millones y S/12.000 millones los que salgan del fondo de AFP Integra, que es alrededor de 25% [de fondos administrados].
—Con los cambios hechos en el Congreso, queda la sensación de que la reforma previsional quedó coja. ¿Cómo lo ven ustedes?
El gran cambio que hace el Congreso y que afecta a la reforma es el octavo retiro, porque tiene un impacto en la pensión mínima y en la reconstrucción de los ahorros de las personas, que se buscaba de alguna manera con la reforma. Los otros dos cambios responden a un reclamo de la población que estaba siendo afectada: el [aporte] independiente y el 95,5% para afiliados menores de 40 años. Sí tiene un impacto en la reforma, pero es algo que todavía se puede recuperar en el futuro.
—Bloomberg alertó respecto a la disolución de Rutas de Lima y cómo esto puede poner en riesgo los fondos de los afiliados a las AFP, por la compra de bonos de la filial de Brookfield que se concretaron por parte de las administradoras, entre ellas, AFP Integra. ¿Es un riesgo considerable para la cartera?
Efectivamente. Más allá de la carga política que tiene el bono de Rutas de Lima, es un activo más de un portafolio diversificado. No es el primer activo que tiene problemas en la historia de los fondos de pensiones ni será el último, porque para eso diversificamos. La posición que tenemos en AFP Integra, en el Fondo 1 y el Fondo 2, en los bonos de Rutas de Lima, es alrededor de 25 puntos básicos, es decir, 0,25%. Si lo traducimos al impacto del fondo este año, el Fondo 1 está rindiendo, por ejemplo, alrededor de 8%. Si este 0,25% cae más, lo máximo que te afecta es que la rentabilidad disminuye de 8% a 7,75%. Eso desde el punto de vista de la diversificación. Lo otro que es relevante es que es un bono que tenía muchas coberturas. Por lo tanto, si bien sufre porque los flujos de caja están siendo afectados, sí soy optimista, sea porque los peajes eventualmente se van a restituir cuando se solucionen los problemas o porque hay una ruta de arbitraje que inició la compañía. Si ese arbitraje se gana, los bonos se pagarán. Por lo tanto, el efecto es temporal.
—¿Hay cobertura suficiente? ¿No debería de haber temor, desde su punto de vista?
Siempre hay riesgo, por eso te pagan un retorno, pero creo que en la coyuntura, soy optimista en que se va a recuperar parte importante del bono. En general, el sistema, la exposición que tienen [también otras administradoras de fondos de pensiones] no es significativa.
Paola Villars para El Comercio 7/11/25
