• La firma se arma también con Cuatrecasas como asesor legal de cara a la operación
• Habrá que articular la operación con los distintos tipos de acciones de ambas empresas

La familia Puig arma su equipo de asesores para negociar la integración en Estée Lauder. La compañía catalana trabaja de la mano de Goldman Sachs, con quien ya colaboró en la salida a bolsa, de cara a cerrar las mejores condiciones posibles en el canje de acciones con la firma estadounidense. Más allá del banco de inversión, la empresa también se ha armado con Cuatrecasas como despacho legal.

Más allá de formalizar el pacto en la valoración de Puig, ambas firmas deberán ayudar a Marc Puig -que permanece al frente de las operaciones de M&A en la perfumista- a articular una operación que tenga en cuenta los dos tipos de acciones, con diferentes derechos políticos, que tienen ambas empresas. Tanto la familia Lauder como la familia Puig controlan sus cotizadas a través de las participaciones con mayor número de votos y sus derechos económicos son inferiores.

El canje será complicado, pues los derechos económicos pueden ser muy diferentes a los políticos. De lograr los 20 euros por acción, la saga catalana podría aspirar a tener entre el 27% y el 40% de los derechos de voto de Estée Lauder. También habría que articular la posición en la que quedan los accionistas minoritarios.

Puig cuenta así con dos de los asesores que le ayudaron a salir a bolsa en 2024. No hace lo propio con JP Morgan, el otro banco de inversión que trabajó en la OPV, pero que en otoño de 2025 emitió un informe de valoración en el que sostenía que las acciones de la catalana valían 12,5 euros por acción, prácticamente la mitad del precio con el que salió a bolsa.

Cuatrecasas, por su parte, suele ser el despacho de abogados de cabecera de la empresa. También participó en la salida a bolsa y suele asesorarla en todos las operaciones corporativas, que han sido muchas en los últimos años.

Marc Puig, el ‘gran amigo’ de la banca de inversión

Lo cierto es que la actividad económica reciente de Puig ha sido un negocio muy fructífero para la banca de inversión y la industria de los asesores. Con la salida a bolsa, por ejemplo, los bancos responsables de la operación se embolsaron 65,9 millones de euros: 27,46 millones los pagó Puig y 38,44 millones los asumió Exea, la patrimonial de la familia.

Desde la pandemia, eso sí, Puig ha sido muy activo en el campo de las adquisiciones. En 2020 se hizo con la empresa de maquillaje británica Charlotte Tilbury. Siguió en 2022 con la adquisición de la sueca Byredo y, aunque de menor calado, integró también Loto del Sur y Kama Ayurveda. En 2024 fue el momento de comprar la marca alemana de cosmética Dr. Barbara Sturm.

Cada una de estas adquisiciones, que evidentemente han servido para duplicar los ingresos de Puig desde 2021 hasta superar los 5.000 millones de euros, ha venido acompañada de la pertinente ronda de fees para los bancos de inversión y el resto de asesores habituales.

eleconomista.es