Desde el Faro
Por: Rafael Hidalgo
El ministro Elmer Cuba ratificó en su visita a JP Morgan en Manhattan que el crecimiento económico del 2026 será de 3.4%, acotando que se hubiera crecido 4% si no estuviera en el horizonte el fenómeno de El Niño (FEN) (26/10/26). No es para menos: la data de agosto revela el dinamismo de los sectores electricidad, construcción y comercio. Electricidad subió 5,54% en el período enero-agosto (ene-ago), creciendo 7,16% en agosto por una mayor producción de Orygen, ENGIE y Fenix Power, entre otros. De 70 empresas de generación, cinco concentraron el 70%: Orygen, Engie, Kallpa, SASAC y Electroperú, siendo producida por fuentes distintas: térmica 51%, hidráulica 39%, eólica 5.3% y solar 4.7%. ¿Cómo es que la producción de energía supera al crecimiento del PBI? ¿Esta distorsión será producto de la informalidad o de que el INEI no actualiza desde hace 20 años (2007) el cálculo del PBI?
Asimismo, la construcción, uno de nuestros grandes motores de la economía, en ene-ago subió 10.7% y en agosto, 10.3%. El consumo de cemento subió 11.7% en ene-ago y 7.6% en agosto; el avance de obras subió 8.4% en ene-ago y 19.3% en agosto. La venta de cemento se incrementó en agosto debido a mayores despachos de Yura en el sur del país (13%) y de Pacasmayo en el norte (16%), en tanto que Unacem en el centro no aumentó en dos dígitos (3.5%). El avance fue mayor en los gobiernos locales (26%), seguido por el gobierno nacional (18%) y, en la cola, los gobiernos regionales (9.5%).
Por otro lado, el sector comercio viene creciendo 6.4% en ene-ago, subiendo 7% en agosto. El alza de la venta al por mayor es explicada por la demanda de combustibles, minerales, computadoras, programas informáticos, así como materiales de construcción; y la de la venta al por menor, debido a la expansión de supermercados y minimarkets, mayor demanda en farmacias y combustibles, en tanto que la venta, el mantenimiento y la reparación de vehículos automotores se dispararon 24.7% en ene-ago y 25.7% en agosto.
Sorprende que la minería, en agosto, se encuentre cayendo -6,14% por la menor producción de cobre, oro, zinc, plata, plomo y estaño, siendo parcialmente compensada por la mayor producción de molibdeno y hierro. La producción de cobre decreció 5.3% interanual por el menor procesamiento de Antapaccay, Cerro Verde y Chinalco, y menores leyes en Southern (Toquepala y Cuajone), siendo compensada en parte por la mayor producción de Antamina y Las Bambas; mientras que la producción de oro disminuyó 0.9% interanual por la menor extracción de Yanacocha y Boroo y la menor proporción en los concentrados de Antapaccay y Constancia. Pero contrapesaron el inicio de Crespo (Apumayo), la mayor producción de Buenaventura y, sobre todo, la ola creciente del oro procesado por el clan de las concentradoras (60% de las exportaciones).
Cabe resaltar que los recientes indicadores muestran señales favorables. La producción de electricidad creció 7.7% en setiembre de 2026 y registró un crecimiento de 6.5% al 14 de octubre. Las importaciones de bienes de capital crecieron 22.7% en setiembre; asimismo, el despacho local de cemento y el registro de vehículos pesados aumentaron 11.6% y 35.5%. Y en la recaudación de setiembre, el IGV creció 10.15% y el ISC, 21.79%.
Finalmente, el consumo privado se mantuvo arriba, como lo demuestra en setiembre el incremento de 18% en las importaciones de bienes de consumo, completando 25 meses de crecimiento. A ello se suma el indicador de consumo big data del BBVA, que mide las operaciones con tarjeta y el retiro de bancos, y aumentó 9.3% en setiembre, acumulando 34 meses continuos de expansión.
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