Si bien la semana pasada el precio del cobre rompió récords de US$ 5.3 por libra en medio de una coyuntura previa a su anunciada aplicación de aranceles por parte de Donald Trump, luego descendió a US$ 4.48 ante la preocupación de que, al hacerse efectiva esa medida, pueda generar una menor demanda global.
Aún así, en marzo la cotización del metal rojo habría crecido cerca del 12% y en 27% en lo que val de este 2025, siguiendo una tendencia alcista que viene desde el 2021 (en que tuvo una cotización anual de US$ 4.2 por libra). En los años siguientes, siguió en esa línea (US$ 3.9 el 2022; US$ 3.8 el 2023; y US$ 4.14 el año 2024).
Sin embargo, pese a esta tendencia alcista en el precio, la recaudación minera en el país se ha venido desacelerando, pues si bien logró su pico más alto en el 2021 (con S/ 24,485 millones), fue menor el 2022 (S/ 23,586 millones) y aún más baja el 2023 (S/ 16,112 millones). En el 2024, se recuperó un poco (S/18,384 millones).
¿A qué se debe este freno en la recaudación en los últimos cuatro años pese a la tendencia sostenida en el precio del metal rojo en ese periodo?
Mayor costo
Para Marcial García Schreck, especialista en minería de EY-Perú, la explicación para esta desaceleración en la recaudación minera en el país está más relacionada al incremento en los costos de producción minera, como el que se ha dado para la explotación del cobre a nivel mundial después de la pandemia.
Detalló que mientras, el 2019, la producción cuprífera tenía un costo de US$ 1.41 por cada libra obtenida, el 2021 ya había alcanzado los US$ 1.68; el año 2022 subió a US$ 1.89 y el 2024 fue mayor a ese monto, a razón de US$ 1.8993 por libra. Esto quiere decir un incremento del 34.31% en los últimos cinco años.
De esta forma, el costo de producción hoy en Perú resulta mayor que en México, donde se encuentra en US$ 1.8086, y que en Rusia (US$ 1.4753 por libra), aunque en Estados Unidos y Australia aún es mayor (US$ 2.246 y US$2.2194, respectivamente).
Razones del alza
Según data de EY-Perú, entre los costos de producción del cobre que más crecieron entre el 2019 y el 2024 figuran los de la energía, en 62.81%, seguidos de los costos laborales en 22.12%; los costos de insumos como los reactivos, en 25.22%, además de las tarifas de descuentos que se pagan a las fundiciones para convertir el concentrado en metal refinado (18.79%).
“Esto lleva a que no haya un incremento en la misma proporción de las utilidades que el aumento en el precio, porque el otro factor está compensando parcialmente el incremento de los precios que es la subida de los costos”, aseveró el experto.
Por su parte, Carlos Gálvez, expresidente de la Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía (SNMPE), coincidió en que, sin duda, la menor recaudación a la minería, que se ha venido registrando en nuestro país, tiene que ver con los aumentos del costo de producción de esa actividad.
“El precio puede subir, pero en la medida que sube el costo, el margen es menor, la utilidad es menor”, puntualizó.
Menores leyes
Gálvez refirió que, en general, se han incrementado los costos de consumibles para la operación minera como los combustibles y la energía, los explosivos, los elementos para la molienda, así como los costos de repuestos de las maquinarias.
A esto le sumó otros elementos que impactan en la operación, como son las menores leyes que se registran de mineral extraído, de forma que se tienen que extraer mayores volúmenes de material para obtener la misma cantidad del mineral.
Un factor adicional en contra en el Perú, que no se da en otros países competidores, según refirió, son los tiempos que demora en obtenerse los permisos para la puesta en marcha de proyectos mineros, y ante lo cual la inversión pierde valor, mientras más demore esta en recuperarse.
Golpe fiscal podría reflejarse en el 2026
Juan Carlos Odar, economista y director de Phase Consultores, precisó que no todos los efectos del precio del cobre en la recaudación son inmediatos, pues también se da una regulación de impuestos. Según precisó, un buen año en términos de precio del cobre impacta no solo en la posición fiscal del mismo año, sino también en el siguiente periodo.
Alonso Macedo, economista del IPE consideró que, en este momento, tenemos una situación fiscal positiva por el lado de los ingresos, lo cual no sería igual de cara al próximo año. A pesar del panorama de incertidumbre, estimó que, con el promedio anual del precio del cobre, todavía se esperaría una recaudación alta para el cierre del año. “Los precios del cobre tienen riesgos a la baja, pero si se mantienen por encima de los US$ 4 la libra”, indicó.
Más exportación para recaudar
Efecto. El Perú, que tiene en el cobre su principal producto de exportación, se vio beneficiado con la tendencia alcista, que le significó una recaudación fiscal proveniente de la minería acumulada de S/ 83,017 millones entre los años 2021 al 2024. Ese monto resulta mayor en 108% en comparación con los S/ 39,858 millones recaudados en los cuatro años previos (2017 al 2020), cuando la cotización era menor a US$ 2.9 por libra.
Elías García Olano para Gestión 31/3/25
