El gigante de comercio electrónico eBay ha rechazado la ambiciosa propuesta de adquisición por 56.000 millones de dólares (unos 47.000 millones de euros, al cambio actual) que planteó GameStop, mucho más pequeña que la compañía de subastas online. El consejo de administración de eBay ha esgrimido sus dudas sobre la financiación de la operación para argumentar el rechazo a la oferta, que se planteó mitad en efectivo y mitad en acciones. Asimismo, eBay ha destacado los esfuerzos de recuperación que han impulsado su crecimiento.
El rechazo por parte del consejo de GameStop puede dar lugar a la presentación de una oferta de compra hostil (es decir, una opa hostil), ya que el consejero delegado de GameStop, Ryan Cohen, declaró la semana pasada que está dispuesto a presentar la oferta directamente a los accionistas de eBay, sin acuerdo entre los órganos de administración.
Analistas e inversores dudaban de que se concretara la propuesta del minorista de videojuegos valorado en 12.000 millones de dólares por una empresa casi cuatro veces mayor que su valor de mercado. De hecho, las acciones de eBay cotizan en torno a 110 dólares, más de 20 dólares por debajo del precio de oferta de 125 dólares por acción.
GameStop pretendía endeudarse por 20.000 millones de dólares para financiar la adquisición, según reconoció Cohen, quien aseguró que podría lograr ahorros de costes por unos 2.000 millones de dólares en menos de un año desde que cerrara la operación. Además, según Bloomberg, Cohen sugirió que el gasto en publicidad y marketing de Jamie Iannone, consejero delegado de eBay, ha sido un despilfarro.
Muchos inversores se muestran escépticos ante la posibilidad de que Cohen cierre el acuerdo, ya que no ha explicado de dónde sacaría el dinero ni cómo estructuraría la oferta. En una reciente entrevista en en canal de información financiera CNBC, Cohen no supo explicar su oferta. Cuando los presentadores le preguntaron cómo iba a sacar adelante la operación si estaba ofreciendo un precio muy por debajo del valor de eBay simplemente dijo que no entendía la pregunta. “Veremos qué pasa”, deslizó cuando le insistieron.
Aunque los tiempos dorados de eBay parece haber pasado ya, la plataforma de venta de segunda mano aún cuenta con un potente mercado de 136 millones de usuarios que gastan alrededor de 80.000 millones de dólares al año en la plataforma. Los ingresos de la compañía en 2025 ascendieron a 11.600 millones de dólares, procedentes principalmente de comisiones. También vende publicidad y obtiene ingresos procesando pagos.
GameStop, por su parte, gestiona unas 2.200 tiendas minoristas en Estados Unidos, Francia y Australia, tras el cierre de 227 establecimientos el año pasado. La cadena de venta de videojuegos generó ingresos de 3.600 millones de dólares durante su último ejercicio fiscal. Su principal negocio sigue siendo la venta de consolas de videojuegos y artículos de colección.
La estrategia de Cohen ha irritado a algunos inversores de GameStop. Tras la oferta, Michael Burry, conocido por su papel en La gran apuesta, vendió todas sus acciones en la compañía. Calificando la estrategia de la operación de “trivial”, Burry, quien en su momento comparó al CEO de GameStop, Ryan Cohen, con Warren Buffett, advirtió sobre la carga de deuda y la dilución de las acciones.
Cohen apuesta por replicar su estrategia de reducción de costos en GameStop para impulsar la rentabilidad de eBay, al tiempo que integra las cerca de 1.600 tiendas de GameStop en Estados Unidos en una red física para convertir a eBay en un competidor más fuerte frente a Amazon.
También ha destacado la posibilidad de obtener 20.000 millones de dólares en financiación mediante deuda de TD Securities y la capacidad de GameStop para emitir acciones con el fin de financiar la operación.
Jesús Sérvulo González, El País
