• La matriz de Google capitaliza el ‘boom’ de la IA con su nube, mientras la firma de chips sufre vientos en contra
• Pese al ‘rally’ de la matriz de Google, los analistas siguen confiando más en el potencial de Nvidia
• Mientras las dos luchan por la cima, Apple se estanca y Microsoft pierde un 25% de su valor desde octubre

En los últimos 15 años, desde que comenzó la era de las tecnológicas en Wall Street, Microsoft, Apple y Nvidia se han turnado a la cabeza de la tabla de empresas más valiosas del mundo. Pero hay una firma del grupo de las ‘Siete Magníficas’ que siempre ha rondado la cabeza pero nunca ha logrado coronarse: Alphabet. La matriz de Google siempre ha sido la cuarta en discordia, rozando la cabeza pero siempre a la sombra de sus rivales. Y ahora, tras un año de remontada histórica, ha vuelto a lanzar su apuesta por volver a la parte más alta del trono, y ya solo está a un 3,5% de la cabeza, pese a que los analistas siguen apostando por que la firma de chips defienda su medalla de oro.

Nvidia lleva liderando la tabla mundial desde 2025, y fue la primera firma en alcanzar el hito histórico de los 5 billones de dólares de capitalización, el pasado 29 de octubre de 2025, al superar los 200 dólares por acción. Pero después de alcanzar aquel pico, la tecnológica se quedó atascada en bolsa, y lleva meses rondando los 180-190 dólares. Tras la ola de resultados de las grandes tecnológicas (menos ella) de la semana pasada, volvió a intentarlo, pero rápidamente ha vuelto por debajo de ese nivel que tanto se le resiste. Al cierre de los mercados europeos este martes, cotiza levemente en rojo, sobre los 197 dólares, sumando 4,82 billones de capitalización.

Y, mientras tanto, la puerta se le ha abierto a la que menos se esperaba. Alphabet acumula un ‘rally’ histórico que le ha llevado a duplicar su capitalización en los últimos 10 meses: de los 190 dólares y 2,2 billones de dólares el 30 de junio de 2025, a los 384 dólares y 4,66 billones de este martes. Una remontada que le ha llevado a superar a Microsoft y Apple y acercarse a toda velocidad al podio mundial. Solo en el mes de abril que acaba de cerrarse, Google se ha disparado un 34%, su segundo mejor mes de la historia -solo superado por el de su salida a bolsa-, y la diferencia entre ambas firmas ya es solo de un 3,5%, tras subir hoy cerca de un 1,5%. Al ritmo actual, es posible que le supere en cualquier momento de esta semana, aunque solo sea por unos días.

Los últimos resultados han reducido aún más ese margen, y el hecho de que Nvidia sea la última en revelar sus cuentas juega en su contra. Alphabet ha subido con fuerza tras presentar sus cifras trimestrales la semana pasada, comiéndole terreno a Nvidia. Sin embargo, su rival se examinará el 20 de mayo, lo que le da dos semanas de margen a Google para aprovechar su impulso y encaramarse en la cumbre antes de ese momento.

Los analistas apuestan por Nvidia

La clave detrás de los distintos caminos ha sido el giro en los beneficiarios del ‘boom’ de la IA. Tras años de inversiones gigantescas, Alphabet está recogiendo los beneficios gracias al enorme aumento de suscripciones de Google Cloud, que en el último trimestre creció a un ritmo del 63% anual, y que demuestra que han encontrado la forma de monetizar la IA con éxito.

Enfrente, Nvidia está atascada por el entorno geopolítico y el giro en las inversiones de los centros de datos. Por un lado, la guerra en Irán ha paralizado la producción de helio, un material necesario para la producción de semiconductores, y ha enfriado el apetito del mercado por el riesgo. Además, el veto de Donald Trump a las exportaciones de chips avanzados a China ha puesto un techo a su crecimiento. Y, dentro de las inversiones de las grandes firmas tecnológicas en IA, el mayor crecimiento lo tienen ahora las firmas de chips de memoria, como Micron o Sandisk, ante la escasez de estas piezas. Mientras no haya suficientes chips de RAM, el dinero se irá en comprar los pocos que hay para hacer un solo centro de datos, en vez de construir tres con los chips de Nvidia.

Aun así, los analistas siguen confiando más en el potencial de Nvidia. Tras los últimos resultados, los analistas le dan un precio objetivo de 270 dólares, un 35% de potencial, que le podría llevar a los 6,5 billones de capitalización. La clave está en que sus beneficios siguen subiendo a gran velocidad, y que la firma sigue siendo la líder indiscutible del sector de chips de computación para la IA.

Por contra, para los analistas de Wall Street, Alphabet solo tiene un potencial del 10% hasta los 419 dólares por acción, lo que le llevaría hasta los 5,12 billones. Las dudas siguen siendo el futuro del buscador y la capacidad de su división de ‘cloud’ de seguir creciendo al mismo ritmo actual frente a rivales como Amazon o Microsoft. Aun así, es una cifra más que envidiable, y un aumento de precio del 100% en menos de un año es algo que pocas empresas pueden ofrecer.

Apple y Microsoft, convidados de piedra

Mientras Nvidia y Google luchan por el trono, sus dos rivales más cercanos miran de lejos. Apple, que acaba de recuperar el nivel de los 4,1 billones de dólares, lleva atascada en estos niveles desde el pasado mes de noviembre, con fuertes altibajos desde que tocara los 3,85 billones en diciembre de 2024. La firma de la manzana no está liderando la competición por la IA, y la subida de costes de su negocio de teléfonos y ordenadores por la falta de chips de memoria puede suponer un lastre para sus beneficios.

Peor aún es la situación de Microsoft, que ha perdido un 25% de su valor desde el pasado mes de octubre. Su apuesta por la IA, que tanto éxito le reportó al principio del ‘boom’ de esta tecnología, se ha vuelto en su contra ante las noticias de que no está cumpliendo sus objetivos de ventas. La rebaja de su acuerdo de exclusividad con OpenAI y su mayor plan de bajas voluntarias de su historia, para recortar gastos, están preocupando a los inversores. El riesgo es que se lleve lo peor de la IA -los gastos gigantescos en centros de datos- sin conseguir los beneficios que lo justifiquen. Y su apuesta por la firma de Sam Altman parece cada vez más arriesgada. Enfrente, Google parece haber dado con el botón.

eleconomista.es