El banco de inversión Credicorp Capital, emitió un reporte semanal a sus clientes, en donde indica que reduce su proyección de crecimiento económico para Perú por la crisis ocasionada por el corte de suministro del gas natural y la Guerra de Irán. El reporta señala:

«Desde marzo, se materializaron tres choques de oferta que han alterado el balance de riesgos para la economía: al alza para la inflación y a la baja para el crecimiento. Estos son:

1. Disrupción en la oferta local de gas natural. El 01-mar se registró una fuga y deflagración en el gasoducto de TGP en Megantoni, Cusco, lo que ocasionó la paralización del gas natural de Camisea (Camisea representa aproximadamente un tercio del consumo total de energía del país y cerca de 45% de la generación eléctrica nacional). Según el Gobierno, al 16-mar el ducto ya opera con normalidad.

2. Repunte abrupto del precio del petróleo ante el conflicto en Medio Oriente. Los precios se han mantenido volátiles ante la falta de señales de desescalamiento y el cierre del Estrecho de Ormuz, y actualmente cotizan entre USD/bbl 90-100. Diversos analistas económicos ya han revisado al alza sus proyecciones para el precio promedio del año.

3. El Niño. En el comunicado del 13-mar, el ENFEN anota que la probabilidad de un evento “moderado” en mar/abr/may asciende a 36% (previo: 46%). El evento aún puede generar daños en infraestructura las siguientes semanas, además de afectar sectores específicos (campañas agrícolas, biomasa de anchoveta, invierno cálido).

Ante el nuevo balance de riesgos, el PIB crecerá este año entre 3.0% y 3.5% en vez de por encima de 3.5% en ausencia de choques. La demanda interna continuará creciendo por encima del PIB durante el año, y Perú acumulará tres años consecutivos en los que el PIB se expande entre 3.0%–3.5%, con una demanda interna creciendo por encima de 4%. A pesar del reciente repunte de los precios del petróleo, los términos de intercambio continúan proporcionando un impulso externo. En una economía pequeña y abierta como la peruana, el choque de términos de intercambio es de tal magnitud que favorece gradualmente a todas las variables macroeconómicas: aceleración del crecimiento, mejora de las cuentas fiscales y externas, reducción de la prima de riesgo y tendencia apreciatoria del PEN (sol)».

Por otra parte, Credicorp Capital alerta que la inflación subirá a 3% y que el tipo de cambio cerrará en S/ 3.25.

«La revisión responde a los recientes choques: i) el conflicto en Medio Oriente, con su impacto en mayor precio del petróleo; ii) probabilidad de ocurrencia de El Niño moderado; y iii) disrupciones en la oferta local de gas natural. La inflación anual podría acelerarse a 3% en mar-26, reflejando el efecto inicial de los choques que se vienen manifestando en precios del gas y alimentos… El cambio en el sesgo inflacionario llevaría al BCRP a mantener la tasa de política sin cambios en 4.25%. Si los efectos de los shocks mencionados resultaran más persistentes e intensos, y ello derivara en una aceleración de las expectativas e inflación, eventualmente podría abrirse una discusión sobre un potencial aumento de la tasa de política monetaria…

Los fundamentos macroeconómicos —términos de intercambio en máximos, 4 años consecutivos de superávit en cuenta corriente y un dólar global estructuralmente débil— apuntan hacia una apreciación del PEN. No obstante, no descartamos episodios de mayor volatilidad asociados a eventos locales o externos, como el actual. En el plano local, destacamos que las elecciones generales del 12-abr-26 y 08-jun-26 (segunda vuelta) podrían generar picos de volatilidad. La evidencia de procesos electorales previos muestra que: i) en promedios mensuales, las depreciaciones abruptas y sostenidas del PEN es limitada, con heterogeneidad respecto al cuando surgen las presiones (encuestas tempranas, semanas previas a la 1ra vuelta o tras definirse los candidatos de la 2da vuelta), y ii) el entorno externo puede compensar o amplificar dichas presiones. Finalmente, mientras los precios de los principales commodities de exportación (cobre y oro) se mantengan elevados, el USDPEN podría incluso ubicarse por debajo de 3.25, en ausencia de intervención del BCRP».