El crecimiento económico tuvo una desaceleración importante en noviembre del 2025, en donde la producción nacional o PBI subió solo 1.53%, siendo el segundo mes del 2025 de más bajo crecimiento después de abril, en donde se creció solo 1.43% por los feriados de Semana Santa.
Analistas consultados por Bloomberg, esperaban un crecimiento de 2.8%, por lo que el 1.53% queda muy lejos de las expectativas.
El bajo crecimiento del PBI en noviembre se debió al retroceso de la pesca en -17.85% (que ocasionó la baja del sector manufactura en -2.12%), de la minería e hidrocarburos en -6.47% y del sector agropecuario en -0.96%.
Según Credicorp Capital, «Los sectores primarios cayeron alrededor de 5.5% (peor registro en algo
menos de 6 años)». Los sectores primarios son agropecuario, pesca, manufactura primara, minería e hidrocarburos.
El crecimiento se sustentó en los sectores construcción y cemento.
Durante noviembre 2025, el sector Construcción aumentó en 9.83%, con relación a similar mes del año 2024, reflejado en el dinamismo del consumo interno de cemento (11.15%) y del avance físico de obras públicas (7.08%). El mayor consumo interno de cemento estuvo asociado al avance de obras privadas como infraestructuras de fábricas y almacenes del sector construcción, hidrocarburos, eléctricos, telecomunicaciones, mineros y del rubro de alimentos; así como la construcción de edificios multifamiliares, entre otros. También, creció la ejecución de obras públicas ejecutadas en el ámbito del gobierno Local y Regional; en tanto, disminuyó en el gobierno Nacional. Al respecto, destacaron las obras de infraestructura vial y servicios básicos, pero se vio afectada la inversión en construcción de edificios no residenciales y en obras de prevención de riesgos.
El sector Comercio se incrementó en 4.17%, impulsado por la venta al por mayor (3.52%), principalmente por el incremento en la distribución de combustibles destinados al transporte, la minería y la agricultura; además, del abastecimiento de estaciones minoristas; la venta de metales, minerales y productos siderúrgicos (acero); la venta de enseres domésticos impulsada por el dinamismo de los productos farmacéuticos, artículos electrónicos de recreación y electrodomésticos en sus tres líneas comerciales; así como la venta de artículos de perfumería y cosméticos, mediante estrategias de marketing, asociada a la campaña navideña y la apertura de nuevos locales; y la comercialización de maquinaria pesada (palas hidráulicas, excavadoras y cargadores frontales, bombas hidráulicas y equipos eléctricos), destinados a actividades del sector minero y construcción. La venta al por menor subió 3.96% por el desempeño favorable de supermercados, hipermercados y minimarkets, asociado a la apertura de nuevas tiendas y a la mayor demanda de abarrotes y bebidas. A su vez, aportó la venta de combustible para vehículos automotores en grifos y autoservicios; la comercialización de productos farmacéuticos y medicinales, fortalecida por la apertura de nuevos puntos de venta y locales estratégicamente ubicados. El segmento automotriz aumentó 9.98% por la mayor oferta en modelos de vehículos de cuatro, tres y dos ruedas; favorecido por el acceso al crédito y el tipo de cambio competitivo, influenciado además por eventos como “Autofest SJM” y “La Ciudad de las Motos 2025”.
En una nota, el BBVA Research Perú señala sobre el crecimiento del 2025: «Tomando en cuenta las cifras oficiales de crecimiento del PIB para octubre y noviembre, así como los indicadores disponibles para diciembre, es probable que la actividad haya crecido alrededor de 3,0 % en el cuarto trimestre de 2025. Pero si a ello le agregamos que INEI revisó al alza la serie histórica del PIB –de modo que ahora, por ejemplo, el crecimiento acumulado entre enero y octubre es 3,6 % interanual y no 3,4 %-, la economía peruana podría haberse expandido en el año 2025 algo más que el 3,3 % que tenemos en el escenario base que elaboramos a fines de noviembre del año pasado (y que hicimos público poco después)».
Credicorp Capital en su informe señala: «Para 2026, esperamos que la economía crezca alrededor de 3.5% por tercer año consecutivo, mientras que la demanda interna aumentaría por encima del 4%. Los riesgos son incluso al alza si la cotización del cobre se mantiene en torno a los 6 US$/lb., el ruido electoral se mantiene acotado y el próximo gobierno ofrece estabilidad institucional junto con señales claras de apoyo a la inversión privada».
