Un informe de la consultora global McKinsey muestra que desde
2007 el planeta aumentó su endeudamiento público, privado e individual en más de
US$57 billones: unas tres veces el Producto Interno Bruto (PIB) de la mayor
potencia planetaria, Estados Unidos.
Los peores del escalafón en la crucial relación deuda-Producto
Interno Bruto (PIB) son Japón, Irlanda, Singapur, Portugal y Bélgica.
Al concentrarse en un período relativamente largo la medición
insinúa que este creciente endeudamiento se ha convertido en un elemento
estructural de la economía mundial.
Según indicó a BBC Mundo Richard Dobbs, director de la
consultora global McKinsey y co-autor del informe, en este panorama global cada
país es una historia individual.
"La deuda, que creció mucho en los siete años previos a la
crisis de 2007, siguió aumentando luego, pero una cosa es que aumente en un país
desarrollado y otra en uno emergente. Entre los que más la aumentaron, vemos
también panoramas diversos. En algunos la deuda es un problema grave. En otros
no tanto", indicó Dobbs a BBC Mundo.
Grecia ocupa el séptimo lugar en el
listado de las naciones más endeudadas.
Japón El gran milagro japonés de la
posguerra ha crecido poco en los últimos 25 años y encabeza hoy la lista de los
más endeudados: un 400% de su producción económica anual.
Entre 2007 y 2014 la deuda estatal aumentó en un 63%, la
corporativa en un 2% y solo la de los hogares ha disminuído en un 1%.
McKinsey estima que Japón necesitaría crecer el doble para
empezar a reducir su deuda.
"Si la deuda estatal sigue creciendo el gran reto será poder
pagar los servicios. A esto se añade un problema demográfico porque Japón tiene
una fuerza laboral que está decreciendo", indicó Dobbs.
En efecto, Japón es el país con mayor expectativa de vida –
casi 85 años – y la tasa de natalidad más baja.
Con un fuerza laboral más reducida tiene que mantener a la
población que no trabaja y, además, generar excedentes para pagar la deuda.
Irlanda La República de Irlanda recibió un
rescate financiero de la Troika (Unión Europea, Banco Central Europeo y Fondo
Monetario Internacional) a fines de 2010.
A pesar de que la República ya no está bajo el paraguas
supervisor de la Troika y que el año pasado se convirtió en la economía que más
creció en la Unión Europea, la deuda sigue aumentando.
Hoy la relación deuda-PIB es del 390%. Entre 2007 y 2014
aumentó en un 172%.
El gobierno y las corporaciones se llevan la parte del león de
este aumento: 93 y 90% respectivamente. Solo el sector de deudas individuales y
del hogar disminuyeron en un significativo 11%.
"No nos preocupa tanto la deuda corporativa como la estatal.
Irlanda va a tener que renovar su diálogo con la Unión Europea al respecto. La
realidad es que buena parte del endeudamiento público se debe a que estatizaron
la deuda de los bancos, entre ellos, los bancos alemanes. Otro problema es que
aunque la deuda de los hogares ha disminuído sigue siendo gigantesca, algo que
está afectando el consumo como motor del crecimiento económico", indicó Dobbs a
BBC Mundo.
Singapur Esta ciudad-estado de cinco
millones y medio de habitantes es un caso indudablemente excepcional a nivel
mundial.
Número 17 en el escalafón de exportadores, vende más productos
y servicios que Argentina, Brasil y Chile combinados.
Al mismo timpo su deuda total es del 382% respecto al PIB, un
aumento de 129 puntos en el período 2007-2014. La mayor parte de este aumento
se registró en el sector corporativo (un incremento del 92%).
Sin embargo, según McKinsey, el caso de Singapur no es
preocupante.
"La deuda corporativa se debe a que muchas multinacionales
tienen su sede en Singapur de manera que se endeudan allí para sus operaciones
comerciales en toda la región que, con sus ganancias, sustentan este
endeudamiento. En cuanto a la deuda hogareña en términos absolutos es del 76%,
un nivel perfectamente manejable, por debajo de Estados Unidos o del Reino
Unido", señaló Dobbs a BBC Mundo.
Portugal No es casualidad que entre los
cinco países más endeudados del mundo haya tres de la eurozona: la República de
Irlanda, Portugal y Bélgica.
Portugal fue rescatada por la Troika en 2011. Aunque el año
pasado terminó el programa de rescate, la deuda ha seguido incrementándose.
"Al aumento de la deuda estatal se añade un alto nivel de
desempleo, bajo crecimiento y una complicada situación demográfica. La única vía
que se ve para avanzar en este tema es la flexibilización cuantitativa que
inició el Banco Central Europeo (BCE)", señala Dobbs.
En enero el BCE lanzó este programa de adquisición de bonos del
estado en manos de bancos privados.
Según Dobbs este mecanismo ha sido usado exitosamente en
Estados Unidos, el Reino Unido y Japón.
En el Reino Unido, por ejemplo, el 25% de la anterior deuda de
los bancos privados está en manos del Banco de Inglaterra gracias a la emisión
de dinero electrónico o como se la conoce en inglés, "quantitative easing".
"Esta deuda puede ser cancelada por el Banco de Inglaterra. En
los hechos este mecanismo se parece a una reestructuración de la deuda", indicó
Dobbs a BBC Mundo.
Si se acepta esta interpretación, la flexibilización
cuantitativa (o quantitative easing) sería una manera de hacer entrar por la
ventana la reestructuración de las deudas soberanas que fue firmemente rechazada
por la Troika en su negociación con Grecia.
Bélgica La deuda belga también excede el
300% de su PIB.
Aunque no se encuentra entre las naciones rescatadas por la
Troika, tiene una creciente deuda pública. Con un 34% de aumento entre 2007 y
2014 el estado más que duplicó el aumento de la deuda corporativa (15%) y la de
los hogares (11%).
"La deuda corporativa no es un problema porque la mayoría de
las compañías operan fuera de Bélgica. En general es un caso similar al de
Portugal aunque mucho menos grave: desempleo, falta de crecimiento y un panorama
demográfico complicado. Nuevamente en este caso será fundamental el éxito de la
flexibilización cuantitativa del Banco Central de Europa en todo esto", señala
Dobbs.
Grecia no es el peor Otros datos
interesantes surgen de leer el informe. A pesar de todo el énfasis puesto en las
últimas semanas, Grecia no es la "peor de todas las naciones" en términos de
deuda: se encuentra en el séptimo lugar.
En cuanto a las economías en desarrollo, constituyen la mitad
del aumento de la deuda mundial aunque con una población varias veces superior
al mundo desarrollado.
Sobre los países asiáticos, siempre presentados como modelos
para el desarrollo, tienen tres de los países que más aumentaron su deuda en
2007-2014: Malasia, China y Tailandia.
Y los escasos países que se desendeudaron en este período son
Israel, Arabia Saudita, Argentina, Egipto y Rumania.