Pese a que Enfoca accionista de Maestro negó una posible
transacción, fuentes vinculadas al fondo señalan que hace más de un mes escuchan
propuestas.
La semana pasada, Enfoca SAFI envió una comunicación a la
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) en la que señala que no tiene
información alguna sobre una posible venta de Maestro. E incluso, el gerente
general de la cadena de mejoramiento del hogar, Leonardo Bacherer, aseguró que
no existe ninguna negociación o transacción en camino.
No obstante, fuentes cercanas al fondo gestor de inversiones
señalaron a Día_1 que desde hace un poco más de un mes vienen escuchando
propuestas para vender las acciones mayoritarias que poseen en Maestro y que
serían tres los interesados a la fecha: una compañía de capitales chilenos,
Promart [de Intercorp] y un importante fondo de inversión.
Pero, al parecer, la que tendría mayores opciones en esa
carrera sería la empresa sureña, conocida por sus amplias espaldas financieras.
Especialistas en fusiones y adquisiciones –que prefieren hablar ‘off the
record’– señalan que la firma estaría valorizada entre US$300 mlls. y US$350
mlls. y que Enfoca habría decidido salirse del negocio, porque sabe que este es
el mejor momento para hacerlo. “La compañía está apalancada y es lógico que
antes de que se presente un problema decidan vender”, refirió uno de los
consultados. Según Bloomberg, los ratios de deuda de Maestro han subido en los
últimos dos años, mientras prácticamente duplicaba la cantidad de locales en el
Perú y llegaba a los 30. Sobre la situación financiera de la cadena, Bacherer ha
sido enfático: “no existe ningún riesgo de liquidez y los actuales niveles de
caja son los adecuados para su actual operación”, precisó en una reciente
entrevista.
Pero, ¿cuál es la percepción de los inversionistas? Fernando
Manrique, gerente de Renta Variable de Prima AFP, señala que están atentos a las
acciones que tomará Maestro para reducir el ratio de endeudamiento que hoy es
equivalente a 4,9 veces su EBITDA. “No hay una preocupación en exceso, pero ese
es un ratio un tanto alto. Un ratio óptimo sería de 3,5 máximo ”, precisa. Si se
concreta la venta, sin duda, moverá a todo el ‘retail’ moderno en el que ya
compiten Falabella e Intercorp.