La inflación en EEUU deja en un solo recorte la bajada de tipos de la Fed
La inflación en EEUU deja en un solo recorte la bajada de tipos de la Fed
este año El mercado ya espera un recorte de tipos en 2024, frente a los seis
que preveían hace meses El análisis que pueda hacer Powell sobre los datos
'macro' cobra importancia en el encuentro El dato de inflación del viernes no
despeja dudas sobre el futuro de los tipos en EEUU La reunión de la Fed del
miércoles cobra importancia tras el dato de inflación La reunión de política
monetaria que la Reserva Federal tiene planificada para el mes de mayo parecía
que iba a ser un encuentro de poca importancia, sin actualización de las
previsiones macroeconómicas y con el banco central estadounidense manteniendo el
piloto automático. Sin embargo, apenas una semana antes de que se produzca la
reunión, el mercado ha borrado una bajada de tipos de su calendario de
previsiones, lo que plantea una nueva incógnita sobre la hoja de ruta que va a
seguir el banco central americano antes de 2025. El último gráfico de puntos de
la Fed, que muestra sus expectativas para el futuro de los tipos de interés en
Estados Unidos, apunta a 2 bajadas en 2024 de 25 puntos básicos, un escenario
que ahora queda en entredicho.
Los últimos datos de inflación han sembrado serias dudas sobre el camino que
tomará la Fed, y el encuentro de la Reserva Federal del próximo miércoles se ha
convertido en una reunión de importancia, en la que el mercado y los analistas
estarán muy atentos al mensaje de Jerome Powell, presidente de la Fed, para
entender cómo valora ahora el organismo los datos macroeconómicos que se han
publicado recientemente. El camino que tome la Fed con los tipos de interés
dependerá de ello.
Hasta hace pocas semanas todo el mundo esperaba que la hoja de ruta de la Fed
siguiese como estaba, con el organismo esperando dos recortes de tipos de 25
puntos básicos este año, y confirmando que el plan seguiría su curso sin grandes
contratiempos. Sin embargo, mucho ha cambiado en unos pocos días, después de
conocerse que el dato de inflación del mes de marzo fue mucho peor de lo
esperado. El viernes, de hecho, se conoció la segunda lectura de este indicador,
el deflactor del PIB que indica la inflación, una señal que, aunque no ha sido
peor de lo esperado, no despeja las dudas sobre los próximos movimientos de la
Fed. Se trata de unos de los indicadores de inflación que más vigila la Fed
para tomar sus decisiones, y aunque no ha llegado a alcanzar el crecimiento
mensual del 0,4%, o incluso el 0,5% que esperaban algunos analistas (se mantuvo
en el 0,3%), el indicador todavía apunta a que las presiones inflacionistas
siguen siendo elevadas en la primera economía del mundo.
Una inflación persistente La economía estadounidense está carburando mejor
este año de lo que se esperaba a principios del ejercicio. Esto se está
traduciendo en el peor de los escenarios para la Fed, una fortaleza inesperada
de la inflación que no ha permitido al organismo cumplir con su plan inicial:
una serie agresiva de recortes de tipos durante el año. De esperar seis recortes
en el precio del dinero en 2024, el mercado ha pasado a descontar sólo uno, e
incluso hay voces en el consenso de mercado que apuntan a que el organismo no
podrá recortar el precio del dinero este año.
Stuart Paul, Eliza Winger y Estelle Ou, economistas del equipo de análisis de
Bloomberg, explican cómo "el avance de los precios sigue siendo demasiado fuerte
para la Fed. Todos los meses vemos factores idiosincráticos que ayudan a
explicar el porqué de las subidas de los precios, como son los aumentos de los
costes de los seguros de los bienes de larga duración, pero los datos sugieren
que la inflación va a seguir siendo persistente en el año que tenemos por
delante", indican. Estos datos plantean, como mínimo, dudas sobre el camino
que seguirá Powell y su equipo. Por eso, la reunión de esta semana es
especialmente importante para medir el pulso al mensaje del presidente del
organismo, quien seguro analizará los últimos datos macro y explicará cómo las
está recibiendo el Comité Federal del Mercado Abierto del banco central
americano. El análisis de los miembros de la Fed cobra ahora mucho peso, y más,
teniendo en cuenta que el consenso de analistas todavía no apunta en una
dirección concreta, con muchos expertos esperando que la inflación vuelva a
encarar la senda de la moderación, pero muchos otros apuntando en la dirección
contraria.
A juicio del Christian Scherrmann, economista de EEUU de la gestora DWS, en
el encuentro de este miércoles la Fed "va a presionar el botón de repetición
dependiendo de los datos", haciendo referencia al mensaje que ha repetido el
organismo varias veces, con el que quieren dejar claro que no van a mover ficha
hasta que los indicadores macroeconómicos dejen totalmente claro que ha llegado
el momento de recortar los tipos.
"Los sólidos datos de empleo, el crecimiento de la economía americana con una
inflación en caída, pero que sigue siendo persistente, nos lleva a confiar en
que la paciencia que está mostrando la Fed es la decisión apropiada", explica
John Kerschner, responsable de productos asegurados en Janus Henderson.
Ben Ayers, economista senior de Nationwide, opina que "las altas lecturas
de inflación que se han visto en marzo deberían borrar cualquier expectativa de
recortes de tipos en la primera mitad de 2024. Y también existe el peligro de
que la resistencia que está mostrando la economía retrase cualquier recorte en
el precio del dinero hasta 2025", indica el experto. "Es inevitable que la
Fed suene más agresiva esta semana, de lo que sonaba en marzo", explica James
Kinghtley, economista jefe internacional de ING. "Seguirán hablando de una
moderación de la inflación, pero reconocerán que ahora realmente tienen que
confirmar que esto se produce durante varios meses antes de que puedan empezar a
relajarse", señala Kinghtley. Víctor Blanco Moro Madrid 6:00 -
29/04/2024 El Economista.