Endeudamiento irresponsable por 2,000 millones sin conocer costo total del Proyecto Refinería Talara
Con groseras estimaciones de costos de construcción y de
operación.
César Gutiérrez
De manera nada seria, bajo la responsabilidad de la Junta
General de Accionistas (JGA) y del Directorio de Petroperú, se ha tocado la
puerta de los mercados financieros, nacional e internacional, para una emisión
de bonos por 2,000 millones de dólares (MMUS$), como parte de un total de 3,000
MMUS$ y de un seguro de crédito de exportación por 1,250 MMUS$ de la estatal
Compañía Española de Crédito para la Exportación (CESCE). Nada menos que
4,250 MMUS$ de endeudamiento sin saber aún la cifra final de inversión del
faraónico Proyecto de Modernización de Refinería Talara (PMRT).
Increíble que una JGA donde participan dos ministros de estado,
Economía y Finanzas y Energía y Minas; además de dos viceministros, de Economía
y Energía; todos ellos economistas, pueden haber autorizado, en marzo de
este año, tamaño endeudamiento con información tan referencial. En las cifras
abundan estimaciones de costos de construcción; supuestos de cifras de cierre de
disputas entre Petroperu y la contratista española a cargo de la obra, Técnicas
Reunidas (TR); valorizaciones de costos operativos sin ningún sustento y
apocalípticos anuncios millonarios de perjuicio (630 MMUS$) si es que no se le
entrega como adicional a TR, las obras conocidas como servicios auxiliares, que
corresponden a las plantas que brindarán apoyo a la refinación de petróleo.
Se ha podido conocer parte de la información trascendente del
PMRT, por el llamado Informe Previo 00044-2017-CG/PREV, elaborado por la
Contraloría General de la República (CGR), a raíz del endeudamiento por emisión
de 2,000 MMUS$ en bonos, autorizado por el Ministerio de Economía y Finanzas
(RM-170-2017-EF).
EL COSTO ACTUAL ESTIMADO. Según Petroperu
el costo estimado actual es de 5,404 MMUS$, que en MMUS$ está compuesto de la
siguiente manera:
ü Ingeniería, Procura y Construcción (EPC): 2,732.00 ü
Servicios Auxiliares
(SA)
: 815.00 ü Inversiones
Complementarias
: 723.00 ü Gastos
Financieros
: 1, 028.00 ü Adicionales estimados en EPC y SA :
106.00 TOTAL
: 5,404.00 MMUS$
A estas afirmaciones se agregan que los costos operativos
anuales en MMUS$ ascenderán a: ü 156.5 (71%) en las unidades de
refinación ü 63.6 (29%) en los servicios
auxiliares ü 220.1 (100%) MMUS$ en total.
Estas cifras no son definitivas, conforme lo admiten los
funcionarios de Petroperu ante las exigencias de precisiones por parte de la CGR
(Oficio 000151-2017-CG7PREV del 22.05.2017). Vale la pena escudriñar para
concluir que aún hay incertidumbre en el monto de inversión total, con lo que el
endeudamiento resultaría insuficiente y que no se tiene previsión alguna de las
fuentes de financiamiento para este escenario, que será una realidad en
cortísimo plazo.
LA INGENIERÍA, PROCURA Y CONSTRUCCIÓN (EPC) AL
ALZA. Se refiere desde la petrolera estatal, que el EPC, que
supuestamente tenía una cifra cerrada contractualmente en mayo del 2014, por la
suma de 2,730.33 MMUS$, se ha incrementado en 1.44 MMUS$, por
variaciones en las características constructivas, que se denominan órdenes de
cambio (OC), con lo cual se llega a 2,731.77 MMUS$, redondeado a 2,732
MMUS$, y se pueden incrementar en 60.6 MMUS$, que es la solicitud de TR
por OC. Estiman en Petroperú, sin mayo sustento, que las OC no superará los 30.0
MMUS$, con lo que el EPC llegaría a 2,761.77 MMUS$.
En conclusión en este rubro se prevé que habrá un incremento
por 30.0 MMUS$, que podría llegar a 60.6 MMUS$, pudiendo totalizarse 2,792.37
MMUS$, en caso se imponga TR con su pedido. Primera contingencia a
considerar, con una diferencia de esta naturaleza se construyen las tres plantas
de almacenamiento que tiene la empresa en cartera: Ilo, Pasco y Puerto
Maldonado. Hecho que grafica la importancia de la diferencia de la que estamos
hablando.
EL COSTO DE LOS SERVICIOS AUXILIARES AÚN NO ESTÁN
DEFINIDOS.
Los servicios auxiliares que constituyen 5 plantas de apoyo a
la operación de refinación son: 1)
Hidrógeno-Nitrógeno. 2) Ácido
Sulfúrico. 3) Desalinización-desmineralización de
aguas. 4) Captación de agua de mar-descarga de aguas
residuales. 5) Cogeneración electricidad-vapor
Desde el cierre de cifras en mayo 2014, tenían un monto
estimado en 815 MMUS$, hoy se valorizan en 891 MMUS$, o sea con un adicional de
76 MMUS$, que ha sido calculado simplistamente con un escalamiento de 2% por año
durante 4.5 años, totalizando un incremento de 9.3% en total. Nuevamente, no hay
una valorización real a precios de mercado, que puede significar aumentos
mayores a los previstos
INDEFINICIÓN DEL COSTOS DE LAS INVERSIONES
COMPLEMENTARIAS Las inversiones complementarias involucran la
construcción de edificaciones de oficinas administrativas, laboratorios,
reubicación de líneas de fluidos, todo lo que significaba un costo de 50.50
MMUS$ y originalmente 15 partidas, entre las cuales estaban: supervisión,
consultorías, construcciones de almacenamiento. A la fecha se le han
incrementado 18 partidas adicionales: construcciones y suministros no
contemplados y una provisión para costos por mayores plazos constructivos.
Con esto se incrementó el rubro de partidas en 194.16 MMUS$, en menos de un año,
totalizando 672,71 MMUS$, que adicionándole los 50.50 MMUS$ ya referidos hacen
que las inversiones complementarias asciendan a 722.71 MMUS$.
Aún no hay certeza que los costos de las inversiones
complementarias sea una cifra cerrada.
LAS NUEVAS TASAS DE DESCUENTO Y TASA INTERNA DE RETORNO
Y UNA VIABILIDAD CUESTIONABLE.
En el año 2014, la CGR a raíz de la primera solicitud de
endeudamiento por 500 MMUS$, emitió el Informe 00044-2014-CG/CPREV, donde
observaba la tasa de descuento (TD) utilizada, que era de 9% y llamaba la
atención sobre la sensibilidad de la tasa interna de retorno (TIR) calculada en
9.6%, a incrementos en los montos de inversión. Hoy Petroperu tiene una nueva
TD, calculada por Price Waterhouse Coopers en mayo del 2015 y que es de
6.27%.
Las nuevas cifras de inversión, drásticamente superiores a las
informadas en el 2014, devienen en una nueva TIR que es de 6.62%. Al igual que
en el 2014, la ligera diferencia entre TD y TIR, hace que la viabilidad
justificada en base a estos guarismos sea muy posible de no existir de cambiar
los montos de inversión, que como se ha explicado son altamente probables que se
produzcan. En esas condiciones la pregunta es ¿por qué no se ha esperado tener
cifras finales antes de salir a buscar financiamiento por 2,000 MMUS$? Solo la
irresponsabilidad es la respuesta.
Hay muchos temas adicionales para comentar sobre lo reseñado en
el Informe Previo de la CGR y que corresponden a afirmaciones de los
funcionarios de Petroperu, que dejan la señal que hay un espíritu de querer
justificar lo injustificable y una amplia predisposición a ser complacientes con
TR. Los funcionarios responsables de contratante y de los contratados deben
responder a interrogantes de una investigación seria que es deber estatal
realizarla.